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頭條新聞
公司業績｜華潤啤酒 (291 HK/買入/港幣21.06元/目標價：港幣28.60元)
• 華潤啤酒2026年上半年盈利遜於預期。就全年而言，我們對啤酒業務採取較為溫和的展望，預計銷量大致持平，平均售價則略有增長。就白酒而言，2026年下半年可能會有進一步的商譽減值。就股息而言，管理層指引派息率將維持在55%以上，並以每股派息按年持平為目標。就中長期而言，其目標為60%至70%的派息率。維持「買入」評級；將目標價下調6%至港幣28.60元。
公司業績｜晶苑國際 (2232 HK/買入/港幣6.92元/目標價：港幣8.34元)
• 受主要客戶訂單穩健增長、持續提升效率及經營槓桿所帶動，晶苑2026年上半年錄得純利美金109百萬元，按年增長10.6%，佔我們全年預測的43%。管理層目標憑藉穩健的訂單增長勢頭及2026年下半年持續增加的工人，2026年收入將實現高單位數按年增長。我們相信，在供應商整合的背景下，晶苑憑藉其跨類別產品創新能力，其市場份額增長將保持穩固。維持「買入」評級，並將目標價從港幣7.84元上調至港幣8.34元，乃基於12.0倍2026年預測市盈率。
公司業績｜福耀玻璃 (3606 HK/買入/港幣58.30元/目標價：港幣84元)
• 2026年第2季核心純利按年增長10.4%至人民幣26.0億元，低於我們的預期，但符合市場普遍預測。2026年第2季盈利遜於預期，乃因營收不及預期所致，抵銷了利潤率優於預期的表現。我們分別下調2026-28年純利預測1.5%/0.5%/2.5%，原因為銷售量下降及毛利率上升。管理層表示，2026年第2季為行業低谷，而客戶滾動預測顯示2026年第3季將會復甦。維持福耀玻璃的「買入」評級，並因目標市盈率倍數較低而將目標價從港幣100元下調至港幣84元。
公司業績｜香港交易及結算所有限公司 (388 HK/買入/港幣405元/目標價：港幣480元)
• 香港交易所公佈了亮麗的2026年第2季業績，收入及盈利按年增長18%/21%，歸因於：a)受惠於交易營業額及上市活動增加，核心收入按年強勁增長29%；及b)未上市股權的一次性估值收益，惟部分增長被香港銀行同業拆息下跌導致的基本淨投資收益疲軟及營運開支增加所抵銷。我們將2026年盈利預測上調12%，此前已將日均成交額假設上調至港幣2,870億元，以反映市場情緒改善。維持「買入」評級，但將目標價下調至港幣480元。
免責聲明：在交易員專區，技術分析純粹基於圖表模式、價格走勢及趨勢進行，因此獨立於我們分析師的基本面研究觀點。因此，我們或會不時作出與我們的基本「買入/持有/沽售」評級相反的技術建議。
公司業績｜快手科技 (1024 HK/買入/港幣37.80元/目標價：港幣63元)
• 2026年第2季業績符合預期。收入按年增加1.4%至人民幣355.0億元，大致符合預期。毛利率按年下跌4個百分點至52%。非《國際財務報告準則》純利按年下跌30%至人民幣39.0億元，乃由於人工智能投資及研發開支增加，符合我們及市場普遍預期。快手預期2026年第3季收入按年下降7.5%，經調整純利將降至人民幣700百萬元（利潤率2.2%），低於我們的預期。維持快手「買入」評級，目標價下調至港幣63元。
公司業績｜平安健康醫療科技有限公司 (1833 HK/買入/港幣7.13元/目標價：港幣10元)
• 平安好醫生2026年上半年收入按年減少0.7%，乃由於非核心業務逐漸終止，而經調整純利按年增長37.7%，受惠於強勁的利潤擴張，超出我們及市場普遍預期的2026年估計。我們將2026年收入增長預期下調至按年0.2%，但預計2026年至2028年收入及經調整純利複合年增長率分別為14%及38%，並持續優化業務組合，轉向企業健康管理及人工智能賦能。維持「買入」評級，目標價下調至港幣11元，中期盈利動力依然不變。
公司業績｜中國生物製藥 (1177 HK/買入/港幣4.79元/目標價:港幣7.20元)
• 中生製藥公佈2026年上半年業績令人滿意，收入按年增長10.6%至人民幣194.40億元；基礎純利為人民幣33.40億元，按年增長8.1%，倘剔除2025年上半年收到的科興生物（Sinovac LS）股息，則按年增長92.3%。該公司擁抱人工智能，在其人工智能驅動的藥物發現方面取得突破，並顯著提升了營運效率。該公司維持其2026年雙位數收入增長目標，預計創新藥物銷售及對外授權收入將進一步推動2026年的盈利增長。維持「買入」評級及目標價為港幣7.20元。
頭條新聞
公司業績｜華潤啤酒 (291 HK/買入/港幣21.06元/目標價：港幣28.60元)
• 華潤啤酒2026年上半年盈利遜於預期。就全年而言，我們對啤酒業務採取較為溫和的展望，預計銷量大致持平，平均售價則略有增長。就白酒而言，2026年下半年可能會有進一步的商譽減值。就股息而言，管理層指引派息率將維持在55%以上，並以每股派息按年持平為目標。就中長期而言，其目標為60%至70%的派息率。維持「買入」評級；將目標價下調6%至港幣28.60元。
公司業績｜晶苑國際 (2232 HK/買入/港幣6.92元/目標價：港幣8.34元)
• 受主要客戶訂單穩健增長、持續提升效率及經營槓桿所帶動，晶苑2026年上半年錄得純利美金109百萬元，按年增長10.6%，佔我們全年預測的43%。管理層目標憑藉穩健的訂單增長勢頭及2026年下半年持續增加的工人，2026年收入將實現高單位數按年增長。我們相信，在供應商整合的背景下，晶苑憑藉其跨類別產品創新能力，其市場份額增長將保持穩固。維持「買入」評級，並將目標價從港幣7.84元上調至港幣8.34元，乃基於12.0倍2026年預測市盈率。
公司業績｜福耀玻璃 (3606 HK/買入/港幣58.30元/目標價：港幣84元)
• 2026年第2季核心純利按年增長10.4%至人民幣26.0億元，低於我們的預期，但符合市場普遍預測。2026年第2季盈利遜於預期，乃因營收不及預期所致，抵銷了利潤率優於預期的表現。我們分別下調2026-28年純利預測1.5%/0.5%/2.5%，原因為銷售量下降及毛利率上升。管理層表示，2026年第2季為行業低谷，而客戶滾動預測顯示2026年第3季將會復甦。維持福耀玻璃的「買入」評級，並因目標市盈率倍數較低而將目標價從港幣100元下調至港幣84元。
公司業績｜香港交易及結算所有限公司 (388 HK/買入/港幣405元/目標價：港幣480元)
• 香港交易所公佈了亮麗的2026年第2季業績，收入及盈利按年增長18%/21%，歸因於：a)受惠於交易營業額及上市活動增加，核心收入按年強勁增長29%；及b)未上市股權的一次性估值收益，惟部分增長被香港銀行同業拆息下跌導致的基本淨投資收益疲軟及營運開支增加所抵銷。我們將2026年盈利預測上調12%，此前已將日均成交額假設上調至港幣2,870億元，以反映市場情緒改善。維持「買入」評級，但將目標價下調至港幣480元。
免責聲明：在交易員專區，技術分析純粹基於圖表模式、價格走勢及趨勢進行，因此獨立於我們分析師的基本面研究觀點。因此，我們或會不時作出與我們的基本「買入/持有/沽售」評級相反的技術建議。
公司業績｜快手科技 (1024 HK/買入/港幣37.80元/目標價：港幣63元)
• 2026年第2季業績符合預期。收入按年增加1.4%至人民幣355.0億元，大致符合預期。毛利率按年下跌4個百分點至52%。非《國際財務報告準則》純利按年下跌30%至人民幣39.0億元，乃由於人工智能投資及研發開支增加，符合我們及市場普遍預期。快手預期2026年第3季收入按年下降7.5%，經調整純利將降至人民幣700百萬元（利潤率2.2%），低於我們的預期。維持快手「買入」評級，目標價下調至港幣63元。
公司業績｜平安健康醫療科技有限公司 (1833 HK/買入/港幣7.13元/目標價：港幣10元)
• 平安好醫生2026年上半年收入按年減少0.7%，乃由於非核心業務逐漸終止，而經調整純利按年增長37.7%，受惠於強勁的利潤擴張，超出我們及市場普遍預期的2026年估計。我們將2026年收入增長預期下調至按年0.2%，但預計2026年至2028年收入及經調整純利複合年增長率分別為14%及38%，並持續優化業務組合，轉向企業健康管理及人工智能賦能。維持「買入」評級，目標價下調至港幣11元，中期盈利動力依然不變。
公司業績｜中國生物製藥 (1177 HK/買入/港幣4.79元/目標價:港幣7.20元)
• 中生製藥公佈2026年上半年業績令人滿意，收入按年增長10.6%至人民幣194.40億元；基礎純利為人民幣33.40億元，按年增長8.1%，倘剔除2025年上半年收到的科興生物（Sinovac LS）股息，則按年增長92.3%。該公司擁抱人工智能，在其人工智能驅動的藥物發現方面取得突破，並顯著提升了營運效率。該公司維持其2026年雙位數收入增長目標，預計創新藥物銷售及對外授權收入將進一步推動2026年的盈利增長。維持「買入」評級及目標價為港幣7.20元。
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