重點要聞

經濟 | 中國採購經理人指數    
8月的採購經理人指數表現好壞參半。製造業採購經理人指數升至49.8（按月升0.6個百分點），高於彭博市場普遍預期，主要受新訂單分項指數及新出口訂單指數雙雙重返擴張區間所帶動，而前者較大的升幅顯示內需向好。非製造業採購經理人指數（PMI）持平於49.0，低於市場普遍預期，因建築業指數擴大其週期性低位。價格指數有所企穩，但利潤率壓力依然持續；需要更具針對性的政策支持，以在2026年下半年穩定內需。    

公司業績 | 華潤置地 (1109 HK／買入／港幣30.06元／目標價：港幣39.6元)   
華潤置地2026年上半年的核心純利按年增長1.6%至人民幣101.6億元，符合預期，主要由於經常性利潤增長10.4%以及人民幣37億元的投資物業處置收益，抵銷了物業開發利潤的收縮。集團毛利率上升1.4個百分點至25.4%；商場零售銷售額按年增長16.4%。中期每股派息維持於人民幣0.20元。華潤置地已主動就預售新機制調整策略。維持「買入」評級，目標價：港幣39.60元。    

公司業績 | 華潤萬象生活 (1209 HK/買入/港幣39.1元/目標價：HK$55.00)   
華潤萬象生活2026年上半年的業績符合我們之前的預期。收入按年增長8.1%至人民幣92.2億元。核心純利按年增長10.8%至人民幣22.3億元，相當於我們全年預測的一半。在商業分部的帶動下，毛利率按年擴大0.9個百分點至38.0%。中期及特別股息合共人民幣0.977元，按年增加10.8%，核心純利派息比率為100%。我們維持對2026至2028年的預測。維持「買入」評級，目標價維持港幣55.00元不變。    

公司業績 | 中國建築 (601668 CH／持有／人民幣4.33元／目標價：人民幣4.9元)    
中國建築於2026年上半年的應付純利按年下跌24.3%至人民幣230億元，其中僅2026年第2季度的數額便下跌40.7%。收入下跌12.0%，但毛利率上升0.9個百分點至10.3%。減值撥備增加32%以及投資收益減少拖累了盈利。經營性現金流出收窄人民幣544億元；管理層預期2026年下半年將進一步改善，2026財年的減值不超過2025財年水平，並重申維持穩定的股息。維持「持有」評級；下調目標價至人民幣4.90元。    

公司業績 | 微創機器人 (2675 HK／買入／港幣34.76元／目標價：港幣56元)   
微創機器人公佈2026年上半年收入按年增長113.8%至人民幣3.193億元，優於預期。淨虧損為人民幣1,930萬元，按年收窄78.4%。儘管競爭加劇，微創機器人仍有信心，海外增長將推動2026年下半年及未來的持續收入勢頭。在人民幣8.5億元收入目標維持不變，且營運效率提升措施持續推進的情況下，該公司有望於2026年實現收支平衡。維持「買入」評級及目標價港幣56.00元。   

公司業績 | 贛鋒鋰業 (1772 HK/買入/港幣41.1元/目標價：HK$75.00)    
贛鋒鋰業 2026年第2季度的業績在利潤率方面超出預期，2026年上半年的純利達到了我們全年預測的57%。然而，管理層已下調其碳酸鋰價格指引，理由是2027年預期供應將增長20-25%，這將導致市場達到平衡。我們將2026年盈利預測上調23%，但因平均售價下降而下調2027至2028年盈利預測。維持「買入」評級，並下調目標價至港幣75.00元。    

公司業績 | 匯川技術 (300124 CH/買入/人民幣61.87元/目標價：人民幣95.00元)   
匯川技術 2026年第2季度業績大致符合預期。受通用自動化業務表現優於預期帶動，收入按年增長26.0%至人民幣145億元，較市場普遍預期高出4.5%，且更豐富的產品組合帶動毛利率較預期高出1.3個百分點。嚴格控制的營運支出被人民幣4.13億元的減值（按年翻倍）部分抵銷，使純利按年上升9.2%至人民幣18億元，符合預期。維持「買入」評級，並將目標價上調至人民幣95.00元。  

公司業績 | 醫脈通 (2192 HK／買入／港幣7.65元／目標價：港幣10.2元)    
由於合規規則收緊延誤了項目執行，醫脈通2026年上半年收入按年增長1.0%，遜於我們及市場普遍預期對2026年的預期。2026年上半年經調整純利按年增長2.4%，而核心經調整純利（不包括利息收入）按年上升19.7%。管理層仍預期2026年產品數量將錄得雙位數增長，這受到平台規模和人工智能升級所支持。我們將2026年的收入及經調整純利增長預測分別下調至按年增長2.1%及4.2%。維持「買入」評級，並將目標價下調至港幣10.20元。    

公司業績 | 深圳邁瑞生物醫療電子 (300760 CH／買入／人民幣165.35元／目標價：人民幣195元)    
邁瑞公布令人滿意的2026年上半年業績，收入按年增長6.0%，經調整淨利潤則按年下跌3.3%。收入與盈利於2026年第2季度重拾增長勢頭，分別按年增長10.4%及4.9%。海外收入按年增長13.7%至人民幣94.7億元，佔總銷售額的53%。邁瑞預期海外市場拓展及新興業務將在2026年及未來數年持續推動增長。維持「買入」評級及目標價人民幣195.00元。    

公司業績 | 深圳邁瑞生物醫療電子 (300760 CH／買入／人民幣165.35元／目標價：人民幣195元)    
受B2C及B2B線下業務強勁增長帶動，喆麗控股2026年上半年收益按年增長23.2%，惟部分被受美國關稅影響導致的B2B線上業務收益下跌所抵銷。受毛利率擴張推動，純利按年錄得30.0%的更快增長，惟部分被重組帶來的員工成本增加所抵銷。我們預計B2C及B2B線下業務將保持強勁，而B2B線上業務將於2026年下半年逐步復甦。維持「買入」評級，基於8.5倍2026年預測 市盈率 ，將目標價上調至港幣4.94元。    

公司業績 | 智譜AI (2513 HK／買入／港幣1,195元／目標價：港幣1,830元)  
智譜AI 2026年上半年的業績好壞參半。收入按年增長400%至人民幣9.539億元，低於市場普遍預期。雲端業務收入按年激增27倍至人民幣8.252億元，而本地部署收入則下跌21%至人民幣1.287億元。受業務組合轉向利潤率較低的雲端部署影響，毛利率按年下降23.6個百分點至26.4%；經調整淨虧損按年擴大12.1%至人民幣20億元，但好於預期。截至2026年8月，年度經常性收入（ARR）達到美金16億元，年終目標為美金24億元，略高於我們的預期。維持「買入」評級，目標價維持在港幣1,830.00元不變。