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行业更新 | 中国汽车
鉴于2026年前九个月销量逊于预期，我们下调了汽车原始设备制造商（OEM）2026至2028年的销量预测。受惠于内销回稳以及出口持续强劲增长，2027年销售额有望录得温和复苏。全球针对中国电动车的贸易壁垒正透过关税及本地化规定不断增加，迫使中国原设设备制造商（OEM）由出口转向本地化生产。这有利于比亚迪和吉利等龙头原设设备制造商。维持「与大市一致」评级。首选「买入」股：比亚迪、吉利、宁德时代。首选「沽出」股：理想汽车、小鹏汽车。
行业更新 | 中国消费品
在国庆假期期间，服务消费保持韧性。 旅游及娱乐收入按年增长24%，而餐饮及住宿服务亦录得稳健增长。 家庭耐用品及影音器材为主要亮点，其销量按年大幅增长40%。 然而，更广泛的零售趋势依然不温不火，主要商圈的销售额按年仅增长5%，而海南免税人均消费则按年下降10%。 我们的首选股为安踏、亚朵、美的、百胜中国及蒙牛。维持「跑嬴大市」评级。
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鉴于2026年前九个月销量逊于预期，我们下调了汽车原始设备制造商（OEM）2026至2028年的销量预测。受惠于内销回稳以及出口持续强劲增长，2027年销售额有望录得温和复苏。全球针对中国电动车的贸易壁垒正透过关税及本地化规定不断增加，迫使中国原设设备制造商（OEM）由出口转向本地化生产。这有利于比亚迪和吉利等龙头原设设备制造商。维持「与大市一致」评级。首选「买入」股：比亚迪、吉利、宁德时代。首选「沽出」股：理想汽车、小鹏汽车。
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在国庆假期期间，服务消费保持韧性。 旅游及娱乐收入按年增长24%，而餐饮及住宿服务亦录得稳健增长。 家庭耐用品及影音器材为主要亮点，其销量按年大幅增长40%。 然而，更广泛的零售趋势依然不温不火，主要商圈的销售额按年仅增长5%，而海南免税人均消费则按年下降10%。 我们的首选股为安踏、亚朵、美的、百胜中国及蒙牛。维持「跑嬴大市」评级。
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