夜市回顧
今日需知要聞
市場動態：週四美股收盤時，標普500指數小幅下跌0.02%。 Meta Platforms (META US)股價上漲4.50%，至777.59美元，此前該公司Connect發布了人工智慧更新，其模型API正式上線。 Oracle (ORCL US)股價下跌3.47%，至139.54美元，此前該公司發布不可抗力通知，引發了人們對其2.45GW「木星計畫」園區項目的擔憂；該公司表示，該通知本身並未導致項目延期。在日本9月24日的交易中，Ibiden (4062 JP)股價上漲14.57%，此前Meta的設備計畫提振了市場對零部件的需求預期。 (美聯社/Meta/彭博社/路透) Meta (META US)是我們的核心推薦。
宏觀：9月24日，挪威央行將政策利率調高25個基點至4.50%，理由是通膨持續高企和企業成本壓力增加。瑞士央行維持利率0%不變，瑞典央行則維持在1.75%。三家央行不同的反應凸顯了能源通膨傳導機制的不均衡性，挪威央行表示如有必要將進一步收緊貨幣政策。 （挪威央行/瑞士央行/瑞典央行）
地緣政治：川普和習近平在周四的峰會上對新的貿易安排表示歡迎，並支持繼續就人工智慧問題展開對話。會談保持了雙方的溝通，但未解決的關稅問題、技術限制以及在人工智慧治理方面的分歧限制了政策確定性的提升。 （新華社/路透社）
固定收益、商品及大宗商品：週四，在胡塞武裝襲擊沙烏地阿拉伯引發供應擔憂後，11月布蘭特原油期貨結算價上漲3.41%，至每桶106.60美元；WTI原油期貨上漲2.66%，至每桶94.61美元。據報道，美伊會談重燃了霍爾木茲海峽重新開放的希望，受此影響，油價回吐了盤中較大漲幅。美國10年期公債殖利率上漲7個基點，從5.11%上升至5.18%。能源和融資成本上升加劇了利潤率和長期資產的壓力。 （路透/美國財政部）
人工智能
- Meta 擴展其 AI 開發者平台。 Meta Platforms (META US) 股價在 9 月 24 日美國收盤時上漲 4.50%，至 777.59 美元。開發者日更新使 Meta Model API 在全球範圍內正式發布，並結束了 Windows 平台 Muse Code 的測試版。其生態系統包括用於本地部署的擁有 300 億參數的開放權重模型 Muse Glimmer。更廣泛的分發擴大了潛在的企業應用範圍，但開發者採納率和付費轉換率仍是商業回報的關鍵考驗。 (Meta / Yahoo Finance) Meta Platforms (META US) 是我們的核心推薦。
- Oracle 暴露 AI 基礎架構執行風險。 Oracle (ORCL US) 股價在 9 月 24 日美國收盤時下跌 3.47%，至 139.54 美元。彭博社報道稱，Oracle 發出不可抗力通知，如果 2.45 吉瓦的「木星計畫」（Project Jupiter）未能按期在 2028 年投產，則保留付款權利；該項目建設融資總額達 180 億美元。 Oracle 表示，該通知並未導致專案延期，而 Blue Owl 則表示承諾維持不變。電力和執行風險值得關注；目前尚未發現融資違約或租戶退出的情況。 （彭博）
- 亞洲人工智慧基礎設施吸引大規模資本。據報道，貝萊德支持的AIP和IFM Investors已就Stack Infrastructure亞太資料中心組合展開獨家談判，潛在估值達200億至250億美元。這些資產遍佈東京、大阪、雪梨和墨爾本，目前正處於盡職調查階段。此次收購表明，儘管其他地區存在發展風險，但對資料中心容量的需求仍然存在。這些目前只是談判，並非已達成收購協議：路透社無法獨立核實彭博社的報道，談判仍有可能失敗。 （路透社/彭博）
- 谷歌推進企業級對話視訊代理商。 Alphabet（GOOGL US）旗下的Google雲端正式發布了Gemini 3.8 Live with Live Avatar，該版本已整合到Gemini Enterprise中，支援97種語言、即時音訊/視訊和後台工具呼叫。美國/歐盟的終端和預置吞吐量支援生產部署，擴大了潛在的推理需求。自訂虛擬形象仍需列入白名單，而Extended Thinking仍處於私有預覽階段；採用率、客戶經濟效益以及任何實質的收入貢獻仍有待確定。 （Google雲端）Alphabet（GOOGL US）是我們推薦的交易買入標的。
美洲
- TD Synnex面臨現金轉換率考驗。儘管TD Synnex（SNX US）第三季營收達215.58億美元，年增約37.7%，調整後每股盈餘為5.68美元，但截至9月24日美國收盤，其股價仍下跌9.87%，至259.47美元。庫存和應收帳款導致9.167億美元的經營現金流出；毛利率下降61個基點至6.61%。第四季調整後每股收益預期為5.65美元至6.15美元，支撐了獲利成長勢頭，但將基礎設施需求轉化為現金仍然是關鍵的執行考驗。 （公司）
- Gen Digital的方案重新燃起了收購GoDaddy的興趣。 9月24日美國股市收盤時，GoDaddy (GDDY US) 股價上漲4.60%，至100.81美元；而Gen Digital (GEN US) 股價下跌12.05%，至23.07美元。此前，《金融時報》報道了Gen Digital的收購意向。雙方談判尚處於初步階段，具體條款尚未披露。將網域名稱、主機託管、支付和消費者安全業務結合，具有交叉銷售潛力，但由於價格、融資和整合等問題尚未解決，因此無法對收購溢價或獲利成長進行有效評估。 （彭博/Stocktwits）
- 美高梅的收購案出現逆轉。 9月24日美國股市收盤時，美高梅度假村 (MGM US) 股價下跌10.99%，至33.69美元。此前，People Inc.於前一天晚上撤回了私有化提案。隨後，路透社引述《華爾街日報》報道稱，美高梅正在討論收購People Inc.。這項未經證實的反向收購意願是在收盤後傳出的。策略性可能性重燃，但尚未達成交易協議，融資、估值和公司治理等議題仍懸而未決。 （People Inc / 路透社）
- Costco 的收益包含一次性關稅收益。 9 月 24 日美國股市收盤後，Costco (COST US) 公佈第四季每股收益為 6.75 美元，高於去年同期的 5.87 美元；營收為 957.23 億美元，其中包括 18.5 億美元的會員費收入。每股盈餘包含 0.15 美元的非經常性關稅退款，該退款已部分再投資於會員價值。剔除燃油和匯率影響後，同店銷售額成長約 6.7%。經常性會員費支撐了收益，但應剔除該一次性收益來評估其潛在成長。 （公司）
- 默克公司的試驗既展現了療效優勢，也引發了安全性方面的擔憂。默克公司（MRK US）的remigromig達到了BRUNELLO試驗的主要終點，在糖尿病性黃斑水腫患者中，兩種劑量的remigromig在52週時改善視力方面均不劣於雷珠單抗。這項關鍵性試驗共納入984名受試者。 remigromig組的增殖性視網膜病變、玻璃體出血和不良事件導致的停藥發生率較高。該結果揭示了一種新的作用機制，但安全性分析和臨床差異化對於其商業價值仍然至關重要；目前尚未獲得監管部門的批准。 （默克/FierceBiotech）
- 黑莓公司上調業績預期，QNX引領成長。截至9月24日美國收盤，黑莓公司（BB US）股價上漲4.18%，至8.73美元。第二季營收成長26%至1.633億美元；QNX銷售額成長27%至8,030萬美元。全年營收預期從5.94億至6.21億美元上調至6.16億至6.36億美元。此次上調支撐了嵌入式軟體業務的成長預期，但安全通訊業務營收僅成長2%，調整後EBITDA下降18%，顯示公司軟體業務組合的發展並不均衡。 （公司/MT Newswires）
- Darden旗下各品牌餐飲需求不均衡。 Darden Restaurants（DRI US）股價在9月24日美國收盤時下跌3.02%，至207.24美元。第一季銷售額成長約5.1%，達32.03億美元，持續經營業務每股收益為2.05美元。 LongHorn同店銷售額較去年同期成長約6.8%，而Olive Garden僅成長1.0%。全年每股收益預期維持在11.10至11.35美元。品牌間的差異顯示餐飲需求存在選擇性；執行力和利潤率仍是投資的關鍵。 （公司）
大中華區
- 技嘉科技股價下跌，香港晶片股整體走弱。技嘉科技（3986.HK）股價於9月24日下跌5.12%，至489.60港元，低於前一交易日的516.00港元，受香港晶片股整體疲軟的影響。這次拋售凸顯了半導體產業儘管長期人工智慧需求預期樂觀，但其股價仍可能迅速逆轉。全球收益率上升提高了成長估值的門檻，因此在評估該行業的下一步走勢時，獲利能力、部位規模和入場紀律顯得尤為重要。 （TimeSpace/市場最新數據）技嘉科技（3986.HK）是我們的交易買入評級。
- 高峰會維持對話，但未能解決政策分歧。根據中國官方消息，川普和習近平在9月24日於白宮舉行的峰會上對一項新的貿易安排表示歡迎，並支持繼續就人工智慧問題進行對話。此次會談是在先前貿易休戰協定延長兩個月後進行的。路透社指出，雙方在關稅、稀土供應和技術限制等議題上仍存在未決事項，在人工智慧治理方面也存在分歧。持續的溝通降低了眼前的對抗風險，但也使企業面臨實施和未來市場進入的不確定性。 （新華社/路透社）
- 中國限製油價上漲的轉嫁。自9月25日午夜起，中國將汽油和柴油零售價格分別調高每噸人民幣395元和385元。發改委表示，依照定價公式，油價原本應分別上漲830元和800元，並保留了臨時管控措施以緩衝國內經濟。這次小幅漲價減輕了車主和物流業者的短期成本衝擊，同時也限制了煉油商將原油成本全部轉嫁給消費者的能力。 （國發改委）
- 通威收購案獲準支持太陽能產業整合。中國競爭監管機構在9月24日發布聲明，無條件批准通威（600438.SH）收購青海力豪清潔能源。儘管雙方在太陽能級多晶矽領域擁有較高的市場份額，但監管機構認為，充足的產能和眾多的競爭對手將限制合併後業務的發展。該決定消除了競爭障礙，支持市場主導的整合，但供應過剩仍然是定價、利用和整合經濟效益的核心挑戰。 （國家市場監督管理總局）
- 掉期通的擴展或將擴大人民幣對沖範圍。根據彭博社引述知情人士報道，中國內地和香港的清算基礎設施提供者正致力於在2028年前將標準利率互換和標準債券遠期合約納入掉期通。第二季度，掉期通的清算量達到1.7兆元人民幣，較去年同期成長近48%。更標準化的合約有望改善外國債券投資者的流動性和對沖能力；報道中的擴展計畫目前仍處於規劃階段，具體實施細節尚未確定。 （彭博）
中國以外的亞洲地區
- 軟銀為其對 OpenAI 的投資發行了一筆規模龐大的債券。軟銀集團（9984 JP）發行了 100 億美元的美元債券和 10 億歐元的歐元債券，總額約 111 億美元。美元債券的票面利率介於 8.625% 至 9.75% 之間。所得款項將用於支付其對 OpenAI 的後續投資的最後一筆 100 億美元款項以及一般公司營運需求，同時取消剩餘的 100 億美元未提取的過渡性融資承諾。此次融資確保了長期資金來源，但也增加了軟銀集中投資人工智慧業務所帶來的經常性利息負擔。 （軟銀）
- 因日本市場對人工智慧設備的需求反映在股價中，Ibiden 股價上漲。 Ibiden（4062 JP）在日本 9 月 24 日的交易中上漲 14.57%，至 22,405 日元，而 9 月 18 日假期前的收盤價為 19,555 日元。路透社將CPU相關供應商股價的上漲與Meta公司先前發布的Charm AI設備連結起來。這項反應將投資者的關注點從晶片設計商擴展到了元元件供應商，儘管更強勁的需求預期仍需轉化為訂單、產能利用率和利潤率。 （路透社/市場數據）
- Multi-Chem的供應商中斷引發新一輪拋售。 9月24日，Multi-Chem（AWZ SP）股價下跌15.44%，至2.52新元。此前一天晚上，該公司披露，一家主要供應商已暫停向其子公司M.Tech下訂單和商業活動。該供應商的產品佔集團上半年收入的5%至10%。管理層預計這將對全年收益和每股淨有形資產產生重大不利影響，但未給出具體量化指標。彌補業務損失和維護客戶關係是當前面臨的營運考驗。 （Multi-Chem/市場數據）
- IHH就其對第一三共株式會社（Daiichi）損害賠償請求的駁回提出上訴。 IHH醫療保健集團（IHH MK）表示，其子公司Northern TK已就東京一家法院駁回其針對第一三共株式會社（Daiichi Sankyo）的損害賠償訴訟提出上訴。該訴訟於2025年5月修訂，就其對富通集團（Fortis）的投資延期，索賠金額高達1093億印度盧比（約合11.4億美元）。此外，IHH計劃在未來三到五年內將其在富通集團的持股比例從31%提高至51%。此次上訴保留了追回款項的可能性，但訴訟時效和收購執行仍存在許多不確定因素。 （路透社）
歐洲中東和非洲及其他地區
- 施耐德電機就智慧家庭擴張達成協議。施耐德電機 (SU FP) 計劃以每股 70 歐元現金收購 Shelly 集團，對這家智慧設備製造商的估值約為 12 億歐元。擬議價格較 Shelly 先前的收盤價高出 22%，持有約 57% 股份的創辦人已有條件地同意接受收購要約。該投資協議規定了 95% 的持股比例需達到一定門檻，並獲得監管部門的批准。 Shelly 的業務將包括智慧家庭技術和分銷管道，而高昂的接受條件使得交易的執行成為一項重要的考量。 （Shelly 集團/路透社）
- H&M 的利潤復甦包含一項可觀的臨時性收益。 H&M (HM B SS) 公佈 6 月至 8 月的營業利潤為 60.4 億瑞典克朗，年增約 22.9%，以瑞典克朗計價的銷售額增長了 1%。營業利潤率從 8.6% 提高至 10.6%，其中包括一項與關稅和進口相關成本相關的 160 個基點的臨時性收益。該零售商預計9月以當地貨幣計算的銷售額將成長1%。利潤率的提高令人鼓舞，但疲軟的需求和一次性收益表明，營運進度與暫時的成本削減之間需要區分開來。 (H&M)
- Vistry在經歷巨額虧損後調整了其營運模式。 Vistry (VTY LN)公佈上半年稅前虧損6.613億英鎊，其中包括4.75億英鎊的商譽減損和7,320萬英鎊的建築安全撥備。調整後的稅前虧損為8,330萬英鎊，淨負債增加至4.688億英鎊。其調整目標是縮小業務規模，每年交付約12,000套住房，並進一步節省5,000萬英鎊的年度營運成本。此次調整的重點是釋放現金流和降低槓桿率；執行力不足和疲軟的私募市場需求仍然是復甦的主要限制因素。 (Vistry)
- ASOS上調獲利預期，季度銷售額出現改善。 ASOS (ASC LN) 預計全年調整後毛利率將超過 50%，調整後 EBITDA 將高於其 1.5 億至 1.8 億英鎊預期區間的中點。第四季商品交易總額恢復了個位數低成長，但全年該指標下降了 5%。淨債務從 1.847 億英鎊降至約 1.1 億英鎊，這主要得益於約 1.16 億英鎊的物業出售。全價銷售的改善支撐了復甦，但略微為負的自由現金流表明，持續的內生現金流生成仍是下一個考驗。 (ASOS)
交易員專區
技術分析:
- 價格行為在前高阻力區域遭遇明確受阻，在整體結構擺動層級中形成了一個清晰的擺動低高點。
- 這一無力向上挑戰或突破上方供給錨點的現象，印證了買方意願的系統性耗竭，並強化了主導的看跌序列。
- 技術動能提供了強勁的方向確認：RSI指標已跌破50中軸並呈持續下行斜率，信號顯示下行速度正在加快且賣方主導地位穩固。
- 只要逆勢反彈被嚴格壓制在這一上方阻力天花板下方，最小阻力路徑將高度傾斜於維持向下推進，驅動價格向更低的核心支撐目標展開持續的下行拓展行情。
技術分析:
- 價格行為對缺口阻力區域完成了回踩試探，上方供給完全壓制了逆勢反彈勢頭，並驗證了缺口邊界作為主導的結構性供給天花板。
- RSI指標堅定運行於50中軸下方並呈持續下行斜率，信號顯示下行趨勢速度正在加快。
- 只要逆勢反彈被嚴格壓制在這一缺口阻力下方，最小阻力路徑將高度傾斜於維持向下推進，驅動價格向更低的核心支撐目標展開持續的下行拓展行情。
今日需知要聞
市場動態：週四美股收盤時，標普500指數小幅下跌0.02%。 Meta Platforms (META US)股價上漲4.50%，至777.59美元，此前該公司Connect發布了人工智慧更新，其模型API正式上線。 Oracle (ORCL US)股價下跌3.47%，至139.54美元，此前該公司發布不可抗力通知，引發了人們對其2.45GW「木星計畫」園區項目的擔憂；該公司表示，該通知本身並未導致項目延期。在日本9月24日的交易中，Ibiden (4062 JP)股價上漲14.57%，此前Meta的設備計畫提振了市場對零部件的需求預期。 (美聯社/Meta/彭博社/路透) Meta (META US)是我們的核心推薦。
宏觀：9月24日，挪威央行將政策利率調高25個基點至4.50%，理由是通膨持續高企和企業成本壓力增加。瑞士央行維持利率0%不變，瑞典央行則維持在1.75%。三家央行不同的反應凸顯了能源通膨傳導機制的不均衡性，挪威央行表示如有必要將進一步收緊貨幣政策。 （挪威央行/瑞士央行/瑞典央行）
地緣政治：川普和習近平在周四的峰會上對新的貿易安排表示歡迎，並支持繼續就人工智慧問題展開對話。會談保持了雙方的溝通，但未解決的關稅問題、技術限制以及在人工智慧治理方面的分歧限制了政策確定性的提升。 （新華社/路透社）
固定收益、商品及大宗商品：週四，在胡塞武裝襲擊沙烏地阿拉伯引發供應擔憂後，11月布蘭特原油期貨結算價上漲3.41%，至每桶106.60美元；WTI原油期貨上漲2.66%，至每桶94.61美元。據報道，美伊會談重燃了霍爾木茲海峽重新開放的希望，受此影響，油價回吐了盤中較大漲幅。美國10年期公債殖利率上漲7個基點，從5.11%上升至5.18%。能源和融資成本上升加劇了利潤率和長期資產的壓力。 （路透/美國財政部）
人工智能
- Meta 擴展其 AI 開發者平台。 Meta Platforms (META US) 股價在 9 月 24 日美國收盤時上漲 4.50%，至 777.59 美元。開發者日更新使 Meta Model API 在全球範圍內正式發布，並結束了 Windows 平台 Muse Code 的測試版。其生態系統包括用於本地部署的擁有 300 億參數的開放權重模型 Muse Glimmer。更廣泛的分發擴大了潛在的企業應用範圍，但開發者採納率和付費轉換率仍是商業回報的關鍵考驗。 (Meta / Yahoo Finance) Meta Platforms (META US) 是我們的核心推薦。
- Oracle 暴露 AI 基礎架構執行風險。 Oracle (ORCL US) 股價在 9 月 24 日美國收盤時下跌 3.47%，至 139.54 美元。彭博社報道稱，Oracle 發出不可抗力通知，如果 2.45 吉瓦的「木星計畫」（Project Jupiter）未能按期在 2028 年投產，則保留付款權利；該項目建設融資總額達 180 億美元。 Oracle 表示，該通知並未導致專案延期，而 Blue Owl 則表示承諾維持不變。電力和執行風險值得關注；目前尚未發現融資違約或租戶退出的情況。 （彭博）
- 亞洲人工智慧基礎設施吸引大規模資本。據報道，貝萊德支持的AIP和IFM Investors已就Stack Infrastructure亞太資料中心組合展開獨家談判，潛在估值達200億至250億美元。這些資產遍佈東京、大阪、雪梨和墨爾本，目前正處於盡職調查階段。此次收購表明，儘管其他地區存在發展風險，但對資料中心容量的需求仍然存在。這些目前只是談判，並非已達成收購協議：路透社無法獨立核實彭博社的報道，談判仍有可能失敗。 （路透社/彭博）
- 谷歌推進企業級對話視訊代理商。 Alphabet（GOOGL US）旗下的Google雲端正式發布了Gemini 3.8 Live with Live Avatar，該版本已整合到Gemini Enterprise中，支援97種語言、即時音訊/視訊和後台工具呼叫。美國/歐盟的終端和預置吞吐量支援生產部署，擴大了潛在的推理需求。自訂虛擬形象仍需列入白名單，而Extended Thinking仍處於私有預覽階段；採用率、客戶經濟效益以及任何實質的收入貢獻仍有待確定。 （Google雲端）Alphabet（GOOGL US）是我們推薦的交易買入標的。
美洲
- TD Synnex面臨現金轉換率考驗。儘管TD Synnex（SNX US）第三季營收達215.58億美元，年增約37.7%，調整後每股盈餘為5.68美元，但截至9月24日美國收盤，其股價仍下跌9.87%，至259.47美元。庫存和應收帳款導致9.167億美元的經營現金流出；毛利率下降61個基點至6.61%。第四季調整後每股收益預期為5.65美元至6.15美元，支撐了獲利成長勢頭，但將基礎設施需求轉化為現金仍然是關鍵的執行考驗。 （公司）
- Gen Digital的方案重新燃起了收購GoDaddy的興趣。 9月24日美國股市收盤時，GoDaddy (GDDY US) 股價上漲4.60%，至100.81美元；而Gen Digital (GEN US) 股價下跌12.05%，至23.07美元。此前，《金融時報》報道了Gen Digital的收購意向。雙方談判尚處於初步階段，具體條款尚未披露。將網域名稱、主機託管、支付和消費者安全業務結合，具有交叉銷售潛力，但由於價格、融資和整合等問題尚未解決，因此無法對收購溢價或獲利成長進行有效評估。 （彭博/Stocktwits）
- 美高梅的收購案出現逆轉。 9月24日美國股市收盤時，美高梅度假村 (MGM US) 股價下跌10.99%，至33.69美元。此前，People Inc.於前一天晚上撤回了私有化提案。隨後，路透社引述《華爾街日報》報道稱，美高梅正在討論收購People Inc.。這項未經證實的反向收購意願是在收盤後傳出的。策略性可能性重燃，但尚未達成交易協議，融資、估值和公司治理等議題仍懸而未決。 （People Inc / 路透社）
- Costco 的收益包含一次性關稅收益。 9 月 24 日美國股市收盤後，Costco (COST US) 公佈第四季每股收益為 6.75 美元，高於去年同期的 5.87 美元；營收為 957.23 億美元，其中包括 18.5 億美元的會員費收入。每股盈餘包含 0.15 美元的非經常性關稅退款，該退款已部分再投資於會員價值。剔除燃油和匯率影響後，同店銷售額成長約 6.7%。經常性會員費支撐了收益，但應剔除該一次性收益來評估其潛在成長。 （公司）
- 默克公司的試驗既展現了療效優勢，也引發了安全性方面的擔憂。默克公司（MRK US）的remigromig達到了BRUNELLO試驗的主要終點，在糖尿病性黃斑水腫患者中，兩種劑量的remigromig在52週時改善視力方面均不劣於雷珠單抗。這項關鍵性試驗共納入984名受試者。 remigromig組的增殖性視網膜病變、玻璃體出血和不良事件導致的停藥發生率較高。該結果揭示了一種新的作用機制，但安全性分析和臨床差異化對於其商業價值仍然至關重要；目前尚未獲得監管部門的批准。 （默克/FierceBiotech）
- 黑莓公司上調業績預期，QNX引領成長。截至9月24日美國收盤，黑莓公司（BB US）股價上漲4.18%，至8.73美元。第二季營收成長26%至1.633億美元；QNX銷售額成長27%至8,030萬美元。全年營收預期從5.94億至6.21億美元上調至6.16億至6.36億美元。此次上調支撐了嵌入式軟體業務的成長預期，但安全通訊業務營收僅成長2%，調整後EBITDA下降18%，顯示公司軟體業務組合的發展並不均衡。 （公司/MT Newswires）
- Darden旗下各品牌餐飲需求不均衡。 Darden Restaurants（DRI US）股價在9月24日美國收盤時下跌3.02%，至207.24美元。第一季銷售額成長約5.1%，達32.03億美元，持續經營業務每股收益為2.05美元。 LongHorn同店銷售額較去年同期成長約6.8%，而Olive Garden僅成長1.0%。全年每股收益預期維持在11.10至11.35美元。品牌間的差異顯示餐飲需求存在選擇性；執行力和利潤率仍是投資的關鍵。 （公司）
大中華區
- 技嘉科技股價下跌，香港晶片股整體走弱。技嘉科技（3986.HK）股價於9月24日下跌5.12%，至489.60港元，低於前一交易日的516.00港元，受香港晶片股整體疲軟的影響。這次拋售凸顯了半導體產業儘管長期人工智慧需求預期樂觀，但其股價仍可能迅速逆轉。全球收益率上升提高了成長估值的門檻，因此在評估該行業的下一步走勢時，獲利能力、部位規模和入場紀律顯得尤為重要。 （TimeSpace/市場最新數據）技嘉科技（3986.HK）是我們的交易買入評級。
- 高峰會維持對話，但未能解決政策分歧。根據中國官方消息，川普和習近平在9月24日於白宮舉行的峰會上對一項新的貿易安排表示歡迎，並支持繼續就人工智慧問題進行對話。此次會談是在先前貿易休戰協定延長兩個月後進行的。路透社指出，雙方在關稅、稀土供應和技術限制等議題上仍存在未決事項，在人工智慧治理方面也存在分歧。持續的溝通降低了眼前的對抗風險，但也使企業面臨實施和未來市場進入的不確定性。 （新華社/路透社）
- 中國限製油價上漲的轉嫁。自9月25日午夜起，中國將汽油和柴油零售價格分別調高每噸人民幣395元和385元。發改委表示，依照定價公式，油價原本應分別上漲830元和800元，並保留了臨時管控措施以緩衝國內經濟。這次小幅漲價減輕了車主和物流業者的短期成本衝擊，同時也限制了煉油商將原油成本全部轉嫁給消費者的能力。 （國發改委）
- 通威收購案獲準支持太陽能產業整合。中國競爭監管機構在9月24日發布聲明，無條件批准通威（600438.SH）收購青海力豪清潔能源。儘管雙方在太陽能級多晶矽領域擁有較高的市場份額，但監管機構認為，充足的產能和眾多的競爭對手將限制合併後業務的發展。該決定消除了競爭障礙，支持市場主導的整合，但供應過剩仍然是定價、利用和整合經濟效益的核心挑戰。 （國家市場監督管理總局）
- 掉期通的擴展或將擴大人民幣對沖範圍。根據彭博社引述知情人士報道，中國內地和香港的清算基礎設施提供者正致力於在2028年前將標準利率互換和標準債券遠期合約納入掉期通。第二季度，掉期通的清算量達到1.7兆元人民幣，較去年同期成長近48%。更標準化的合約有望改善外國債券投資者的流動性和對沖能力；報道中的擴展計畫目前仍處於規劃階段，具體實施細節尚未確定。 （彭博）
中國以外的亞洲地區
- 軟銀為其對 OpenAI 的投資發行了一筆規模龐大的債券。軟銀集團（9984 JP）發行了 100 億美元的美元債券和 10 億歐元的歐元債券，總額約 111 億美元。美元債券的票面利率介於 8.625% 至 9.75% 之間。所得款項將用於支付其對 OpenAI 的後續投資的最後一筆 100 億美元款項以及一般公司營運需求，同時取消剩餘的 100 億美元未提取的過渡性融資承諾。此次融資確保了長期資金來源，但也增加了軟銀集中投資人工智慧業務所帶來的經常性利息負擔。 （軟銀）
- 因日本市場對人工智慧設備的需求反映在股價中，Ibiden 股價上漲。 Ibiden（4062 JP）在日本 9 月 24 日的交易中上漲 14.57%，至 22,405 日元，而 9 月 18 日假期前的收盤價為 19,555 日元。路透社將CPU相關供應商股價的上漲與Meta公司先前發布的Charm AI設備連結起來。這項反應將投資者的關注點從晶片設計商擴展到了元元件供應商，儘管更強勁的需求預期仍需轉化為訂單、產能利用率和利潤率。 （路透社/市場數據）
- Multi-Chem的供應商中斷引發新一輪拋售。 9月24日，Multi-Chem（AWZ SP）股價下跌15.44%，至2.52新元。此前一天晚上，該公司披露，一家主要供應商已暫停向其子公司M.Tech下訂單和商業活動。該供應商的產品佔集團上半年收入的5%至10%。管理層預計這將對全年收益和每股淨有形資產產生重大不利影響，但未給出具體量化指標。彌補業務損失和維護客戶關係是當前面臨的營運考驗。 （Multi-Chem/市場數據）
- IHH就其對第一三共株式會社（Daiichi）損害賠償請求的駁回提出上訴。 IHH醫療保健集團（IHH MK）表示，其子公司Northern TK已就東京一家法院駁回其針對第一三共株式會社（Daiichi Sankyo）的損害賠償訴訟提出上訴。該訴訟於2025年5月修訂，就其對富通集團（Fortis）的投資延期，索賠金額高達1093億印度盧比（約合11.4億美元）。此外，IHH計劃在未來三到五年內將其在富通集團的持股比例從31%提高至51%。此次上訴保留了追回款項的可能性，但訴訟時效和收購執行仍存在許多不確定因素。 （路透社）
歐洲中東和非洲及其他地區
- 施耐德電機就智慧家庭擴張達成協議。施耐德電機 (SU FP) 計劃以每股 70 歐元現金收購 Shelly 集團，對這家智慧設備製造商的估值約為 12 億歐元。擬議價格較 Shelly 先前的收盤價高出 22%，持有約 57% 股份的創辦人已有條件地同意接受收購要約。該投資協議規定了 95% 的持股比例需達到一定門檻，並獲得監管部門的批准。 Shelly 的業務將包括智慧家庭技術和分銷管道，而高昂的接受條件使得交易的執行成為一項重要的考量。 （Shelly 集團/路透社）
- H&M 的利潤復甦包含一項可觀的臨時性收益。 H&M (HM B SS) 公佈 6 月至 8 月的營業利潤為 60.4 億瑞典克朗，年增約 22.9%，以瑞典克朗計價的銷售額增長了 1%。營業利潤率從 8.6% 提高至 10.6%，其中包括一項與關稅和進口相關成本相關的 160 個基點的臨時性收益。該零售商預計9月以當地貨幣計算的銷售額將成長1%。利潤率的提高令人鼓舞，但疲軟的需求和一次性收益表明，營運進度與暫時的成本削減之間需要區分開來。 (H&M)
- Vistry在經歷巨額虧損後調整了其營運模式。 Vistry (VTY LN)公佈上半年稅前虧損6.613億英鎊，其中包括4.75億英鎊的商譽減損和7,320萬英鎊的建築安全撥備。調整後的稅前虧損為8,330萬英鎊，淨負債增加至4.688億英鎊。其調整目標是縮小業務規模，每年交付約12,000套住房，並進一步節省5,000萬英鎊的年度營運成本。此次調整的重點是釋放現金流和降低槓桿率；執行力不足和疲軟的私募市場需求仍然是復甦的主要限制因素。 (Vistry)
- ASOS上調獲利預期，季度銷售額出現改善。 ASOS (ASC LN) 預計全年調整後毛利率將超過 50%，調整後 EBITDA 將高於其 1.5 億至 1.8 億英鎊預期區間的中點。第四季商品交易總額恢復了個位數低成長，但全年該指標下降了 5%。淨債務從 1.847 億英鎊降至約 1.1 億英鎊，這主要得益於約 1.16 億英鎊的物業出售。全價銷售的改善支撐了復甦，但略微為負的自由現金流表明，持續的內生現金流生成仍是下一個考驗。 (ASOS)
交易員專區
技術分析:
- 價格行為在前高阻力區域遭遇明確受阻，在整體結構擺動層級中形成了一個清晰的擺動低高點。
- 這一無力向上挑戰或突破上方供給錨點的現象，印證了買方意願的系統性耗竭，並強化了主導的看跌序列。
- 技術動能提供了強勁的方向確認：RSI指標已跌破50中軸並呈持續下行斜率，信號顯示下行速度正在加快且賣方主導地位穩固。
- 只要逆勢反彈被嚴格壓制在這一上方阻力天花板下方，最小阻力路徑將高度傾斜於維持向下推進，驅動價格向更低的核心支撐目標展開持續的下行拓展行情。
技術分析:
- 價格行為對缺口阻力區域完成了回踩試探，上方供給完全壓制了逆勢反彈勢頭，並驗證了缺口邊界作為主導的結構性供給天花板。
- RSI指標堅定運行於50中軸下方並呈持續下行斜率，信號顯示下行趨勢速度正在加快。
- 只要逆勢反彈被嚴格壓制在這一缺口阻力下方，最小阻力路徑將高度傾斜於維持向下推進，驅動價格向更低的核心支撐目標展開持續的下行拓展行情。
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