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经济 | 货币供应
2026年8月的M1按年增长微升至4.1%，符合市场预期，而M2按年增长则放缓至7.5%。新增银行贷款转为正增长，录得人民币600亿元，但逊于市场普遍预期的0.40万亿元。新增社会融资规模为人民币1.66兆元，亦因政府债券发行放缓而低于预期。未偿还银行贷款按年增长跌至4.9%，创历史新低，而社会融资规模存量按年增长则放缓至7.2%。随着近期加快推进固定资产投资项目落实，未来数月新增企业贷款可能会有所增长。
行业最新动态 | 中国房地产
2026年9月1日至13日的高频数据显示，一线城市与低线城市之间的分化再次扩大。四个一线城市的新屋销售按年增长23%，但二线及三线城市则分别下跌12%及28%，导致19个主要城市整体按年下跌3%。三个一线城市的二手成交按年上升13%。一线城市的库存去化周期持续下降，并以深圳跌幅居首。维持对中国房地产行业的「跑输大市」评级。
行业最新动态 | 中国互联网
路演期间与投资者探讨的主要关注领域包括：a）人工智能资本支出需求、b）融资方法、c）投资回本期，以及d）开源人工智能变现与竞争格局。 在更强劲的增长表现以及监管压力减轻的带动下，我们预计人工智能／人工智能云端、网络游戏及线上旅游平台（OTA）有望迎来进一步估值重估。 维持「与大市一致」评级。 首选「买入」评级股：阿里巴巴、网易、智谱AI及携程。
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2026年8月的M1按年增长微升至4.1%，符合市场预期，而M2按年增长则放缓至7.5%。新增银行贷款转为正增长，录得人民币600亿元，但逊于市场普遍预期的0.40万亿元。新增社会融资规模为人民币1.66兆元，亦因政府债券发行放缓而低于预期。未偿还银行贷款按年增长跌至4.9%，创历史新低，而社会融资规模存量按年增长则放缓至7.2%。随着近期加快推进固定资产投资项目落实，未来数月新增企业贷款可能会有所增长。
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2026年9月1日至13日的高频数据显示，一线城市与低线城市之间的分化再次扩大。四个一线城市的新屋销售按年增长23%，但二线及三线城市则分别下跌12%及28%，导致19个主要城市整体按年下跌3%。三个一线城市的二手成交按年上升13%。一线城市的库存去化周期持续下降，并以深圳跌幅居首。维持对中国房地产行业的「跑输大市」评级。
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路演期间与投资者探讨的主要关注领域包括：a）人工智能资本支出需求、b）融资方法、c）投资回本期，以及d）开源人工智能变现与竞争格局。 在更强劲的增长表现以及监管压力减轻的带动下，我们预计人工智能／人工智能云端、网络游戏及线上旅游平台（OTA）有望迎来进一步估值重估。 维持「与大市一致」评级。 首选「买入」评级股：阿里巴巴、网易、智谱AI及携程。
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